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资本视角下的混改“手册”

发布日期:2019-09-27 16:42:44 来源:哈尔滨农业资讯网

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经济观察洛阳治疗癫痫病医院哪家好报 欧阳晓红/文 当荆门治癫痫哪家医院中国经济步入转轨关键期、混改进入批量落地期,当我们的目光投向国有资本的天空,求索国企做优做强与持久性竞争力的答案,以及如何走出全社会资本回报率下降至融资成本之下的“陷阱”时,《混改:资本视角的观察与思考》来了。

该书从涵盖历史回顾、关键改革条件等元素的方向篇,到筹划模式、股权结构设计、对接资本市场等方面的路径篇,再回到企业层面,找寻成功“混改”共性要素的案例篇,均给出了可能的解决方案与路线图。且每一章节都有延伸思考与观察,层层递进,最终构成了一幅逻辑思维导图。

某种意义上,它像一本资本视角下的混改“手册”。这本手册虽然有点重,“厚”达500多页,但读起来较“轻”;这可能得益于作者独到的资本视角,以及源于实践的专业素养与丰富经验。

作者王悦曾长期供职于国际投行,参与了中石化、中粮、中国建材、中国化工、中冶、中国国旅等逾15家央企的“混改”项目执行或方案设计。其历时24个月,以混改参与者的独立身份,调研了从中央到12个省市的国资监管部门、混改央企、地方国企和参与混改的战略投资者。通过逾150场的深入访谈,获得一手信息,对混改中的难点和实操经验积累了较深的认识。

不仅于此,作者还从历史纬度去反思混改,且穿梭自如,映照现实。如书中指出,历史学家雪珥基于对中国历朝历代尤其是清朝改革的回顾,将“既得利益集团”、“大跃进心态”和“泛意识形态化”归结为阻碍中国前进步伐的三块绊脚石,而“泛意识形态化”是问题的根本。反观当下现实,是否亦如此?

何谓资本视角?其本质上是一种市场化视角,有三个特征:追求收益性、流动性和平等性,总称“资本的完整市场化特征”;南京去哪里的医院看癫痫病较好?这恰是此书对不同时期、不同所有制资本的统一评价标准。

基于资本视角,透过中国经济过去二十余年的发展轨迹,作者发现,从2014年开始,全社会的资本回报率下降至融资成本之下,由此可以解释近年来趋利的资本缘何会脱实向虚;并得出结论:传统行业是拖拽全社会资本回报率下降的主要力量;而通过定量与定性分析,进一步判断:国企是传统行业,乃至全社会资本回报率下降的一个重要原因。

在作者看来,以资本视角探讨国企改革——是由新时代国企改革目标十堰治癫痫病最好的药和方向决定的;也是深化经济体制改革之要求决定的—— “使市场在资源配置中起决定性作用”。

诚然,作为一项多层次、多条线、多步骤的系统性改革,国企改革涉及多个维度。但作者主要围绕“国企为何要混改?应该怎么改?”这两个核心问题,站在资本视角,试图在“理论、实践、评价”三个层面做到连贯与统一,用“专业分析+客观实证”的方法论,去展开探讨。

当然,大前提是找到混改目标的“锚”,然后是混改路线图。

作者认为,以投资主体科学化为切入方向,瞄准资本层面做强做优做大、企业层面提升持久竞争力的改革目标,应从混合和改革两个层面理解混改的内涵,包括混改所需要的关键改革条件,并基于机理与实证分析,提出“一体、两翼、三原则”的概念。

“一体”,即始于国有资本和具有完整市场化特征之外部资本的混合,以产权制度改革为基础,以治理体制改革为抓手,以经营机制改革为重点的综合性改革。“两翼”是指:其一,通过资产管理体制改革,完善国有资本的独立性和完整性;二是通完善产权保护制度和市场经济秩序改革,维护各种所有制资本的竞争平等性。

在作者看来,改革方向明确之后,混改设计思路还应遵循“三原则”和相应的方法论。即,集中原则——优先引入持股相对集中(10%)并拥有董事会席位的、“懂行业和业务+能够提供战略价值”的产业投资者和积极财务投资者;绑定原则——优先引入包括具有“企业家精神”的管理层和核心技术人员、业务骨干等对企业有重要价值的“人力资本”的核心员工持股;归核原则——优先通过同业整合和非核心主业剥离打造主业突出的专业化业务平台。

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